Fed mantendría las tasas estables mientras Powell se prepara para su salida

Los responsables de la Reserva Federal se reunirán esta semana en Washington en lo que podría ser la última reunión de Jerome Powell como jefe del banco central de EU, con los precios de la energía aún elevados y la guerra con Irán estancada, lo que probablemente prolongará la incertidumbre sobre las perspectivas de política económica y monetaria.

Un final para el 15 de mayo durante los ocho años de Powell al frente de la Fed parece ahora más probable después de que se eliminara el viernes un gran obstáculo para la confirmación de su sucesor designado, Kevin Warsh, por parte del Senado de EU Como acto final, es probable que Powell supervise el miércoles otra votación del Comité Federal de Mercado Abierto del banco central, encargado de establecer la política, para mantener su tipo de interés de referencia a un día estable en el rango del 3.50%-3.75%, donde se mantiene desde diciembre.

Aun así, la reunión y la rueda de prensa posterior de Powell podrían resolver cuestiones clave, incluyendo si los responsables políticos asentirán ante la posibilidad de subidas de tipos más adelante este año si la inflación se acelera. La cuestión de si Powell seguirá formando parte de la Junta de Gobernadores de la Fed incluso si Warsh es confirmado a tiempo para celebrar la próxima reunión de política en junio también podría abordarse.

El Departamento de Justicia de EU retiró el viernes una controvertida investigación penal contra Powell por las renovaciones de la sede de la Fed en Washington, lo que podría satisfacer las demandas de un senador republicano clave que amenazó con retrasar la confirmación de Warsh por ello.

Powell también había puesto fin a la investigación en una condición necesaria para abandonar la junta de la Fed. Aunque los responsables de los bancos centrales estadounidenses tradicionalmente han renunciado a sus escaños en el consejo cuando han expirado sus mandatos de liderazgo, Powell dijo el mes pasado que podría quedarse y que “tomaría esa decisión en función de lo que considere mejor para la institución y para las personas a las que servimos”, una prueba más amplia relacionada con los esfuerzos del presidente Donald Trump por invadir la independencia de la Fed.

Powell podría seguir siendo gobernador de la Fed hasta enero de 2028, el último año completo de la presidencia de Trump y un largo epílogo para el hombre al que el presidente ha apodado “demasiado tarde” por no lograr las grandes rebajas de tipos que él exigió.

Es probable que el actual jefe de la Fed sea interrogado sobre sus planes así como sobre el fondo económico de un debate político aún marcado por la guerra entre Estados Unidos e Irán. El último comunicado del FOMC se publicará a las 14:00 EDT (18:00 GMT), y la rueda de prensa de Powell seguirá media hora después.

Cuando comenzó la guerra el 28 de febrero, los banqueros centrales dijeron que el impacto sobre la inflación y el crecimiento económico dependería de la rapidez con la que terminaría y si los precios del petróleo retrocedían, situándose en torno a los 70 dólares el barril anteriores a la guerra. Ocho semanas después, los bombardeos han cesado, pero la guerra económica sigue en marcha, con Estados Unidos bloqueando que los barcos iraníes abandonen el Estrecho de Ormuz, Irán impidiendo que otros buques pasen por esta vía fluvial vital, y la interrupción de las cadenas globales de suministro petrolíferas y otras en un momento en el que los responsables políticos se toman los riesgos inflacionarios más en serio.

Los futuros del crudo Brent, el referente global del petróleo, han subido alrededor de un 50% desde el inicio de la guerra. El aumento resultante de los precios de la gasolina y la energía el mes pasado ayudó a impulsar el Índice de Precios al Consumidor de EU a su mayor incremento en casi cuatro años. Aunque se espera que los tipos de interés se mantengan estables, los banqueros centrales estadounidenses tendrán que decidir si ha llegado el momento de aceptar la posibilidad de aumentar los costes de endeudamiento si la inflación sigue acelerándose. La perspectiva de recortes de tipos, al menos, ha disminuido, con los mercados de bonos posicionados para que el tipo de política monetaria de la Fed se mantenga en su lugar al menos hasta mediados de 2027.

“Cuanto más tiempo permanezcan elevados los precios de la energía y se contenga el estrecho, mayores serán las probabilidades de que una mayor inflación se impregne en una amplia variedad de bienes y servicios, empiecen a aparecer diversos efectos en la cadena de suministro y que la actividad real y el empleo empiecen a desacelerarse”, dijo la semana pasada el gobernador de la Fed, Christopher Waller, en sus últimos comentarios públicos sobre la política antes de la reunión de esta semana, Moderando su anterior petición de tarifas más bajas para apoyar un mercado laboral que aún teme que se esté suavizando.

La Fed podría tener que enfrentarse tanto a un mercado laboral debilitado como a una alta inflación, una situación que es “muy complicada para un responsable político”, dijo Waller.

Aunque Waller afirmó que ese dilema podría significar mantener los tipos estables, un número creciente de sus colegas ya señalaba la posible necesidad de subidas de tipos durante sus discusiones en la reunión del 17 al 18 de marzo, preparando un debate sobre si la declaración de política de esta semana incluiría un lenguaje que indique que el próximo cambio de tipos de la Fed podría ser en cualquier dirección, lo que supondría un cambio significativo. Se esperaba que el banco central reanudara sus recortes de tipos a finales de este año, pero ha estado en pausa desde diciembre, con una inflación aproximadamente un punto porcentual por encima de su objetivo del 2%.

La política monetaria ahora mismo “está en un buen momento, y creo que probablemente será apropiado mantener la política en este nivel durante algún tiempo”, dijo Alberto Musalem, presidente de la Fed de St. Louis, en una entrevista con Reuters a principios de este mes.

Como otros funcionarios de bancos centrales, Musalem afirmó que un periodo prolongado de altos precios del petróleo podría elevar la “inflación subyacente”, no solo los precios destacados como el de la gasolina. Señaló que, “en ese momento, el riesgo de desanclar las expectativas de inflación se volvería relevante. Ahora mismo, las expectativas de inflación a medio y largo plazo están muy ancladas, pero serían relevantes, y en ese momento podría ser apropiado subir los tipos.”Pocos responsables de los bancos centrales estadounidenses se opondrían al actual control de los tipos en este momento, incluso su defensor más vocal de la moneda más barata, el gobernador de la Fed, Stephen Miran, afirmando recientemente que está considerando reducir el ritmo recomendado de recortes porque las perspectivas de inflación se han vuelto “un poco menos favorables.”

La cuestión abierta es si la declaración de política de la Fed cambia para reconocer posibles subidas en los costes de endeudamiento como siguiente paso, y cómo caracteriza Powell la discusión.

La Fed “permanecerá firmemente en pausa en su reunión de abril”, escribieron economistas de Bank of America en una nota la semana pasada. “Los riesgos positivos para la inflación derivados de la guerra de Irán no han desaparecido. Los datos laborales han mejorado. La gran pregunta es si el lenguaje de la orientación futura en la declaración indicará que los riesgos para la política son bidireccionales. Creemos que no, pero es un susto. Powell probablemente sonará agresivo.”

Con información de Forbes